網格交易的期望值：從論文與手續費爭議看風險

目前網格的爭議應該落幕了，我看到該影片置頂說明「傳統網格+手續費期望值是負的。」，並附上一篇論文。
標題為 Dynamic Grid Trading Strategy: From Zero Expectation to Market Outperformance，由國立台灣大學發表的內容，於是我稍微閱讀這篇的論文內容，並看一下具體觀點是什麼。
論文網址：arxiv.org/abs/2…
Dynamic Grid Trading Strategy: From Zero Expectation to Market Outperformance
https://arxiv.org/abs/2506.11921

【背景設定】

看了影片與內文，反對網格的說法應該取自於論文中「2.2」的理論值說明。
簡單來說是在「價格漲跌各 50%、固定網格上下限、無趨勢、有限資金下，網格策略的期望報酬為零，若再扣除手續費，整體期望報酬將轉為負值。」
他其實預設的市場條件是上述的情況，但真實的市場並不具備那樣的情形。

【真實情況】

1、價格並非隨機，而是長期上升中夾雜劇烈震盪。
2、震盪帶來套利機會。
3、使用者若能正確選定區間與商品，就能穩定吃價差。

【論文中真正要比較的內容與期望】

該論文提出「Dynamic Grid-based Trading (DGT)」，並指出傳統網格的主要缺點在於「價格超出上下限，策略就結束，不再運作。」這件事情上。
其中在第四章節有提到：
We also compare our DGT strategy with the traditional grid trading strategy...
...even when applied to a grid with predefined cryptocurrency price boundaries.
This is expected, as the DGT strategy allows for the reinvestment of profits and more efficient use of capital.

Interestingly, we found that many users employ a strategy known as the ‘sky and land’ grid strategy on exchanges, which is similar to the traditional grid trading strategy discussed here.

中文翻譯：
我們將 DGT 與傳統網格策略比較，即便傳統網格在加密貨幣市場中已被廣泛應用（例如部分交易所稱為「天地網格」策略），其回測結果顯示報酬率明顯低於 DGT。
這是預期內的，因為 DGT 允許將利潤再投入並提高資金使用效率。

【關於立場】

論文內第5章有提到：
Grid trading has become a widely used trading technique in recent years.
However, our research reveals that without any insight into market trends, the expected value of grid trading is effectively zero

中文翻譯：
網格交易近年已成為廣泛使用的交易技術。
然而，我們的研究顯示，若缺乏對市場趨勢的理解，傳統網格的期望報酬幾乎為零。
我認為關鍵字在於「without any insight into market trends」。
實際上在論述的是「趨勢市場的狀態下之網格結果」。
如果用這篇論文來反對網格的存在，那會形成類似「斷章取義」的感覺。
依結論來說，這篇論文只是在嘗試將網格動態化（聽起來像極了移動網格）跟趨勢觀察結合應用的概念。